*利时已经赢了两场，拿到6分，除非俄罗斯对丹麦打出大*分捞到足够的净胜球，同时*利时输芬兰，否则实际上已经坐稳小组头名，这样的话，*利时应该进行球员轮换，让主力适当休息放松放松，替补队员上场通过*赛调整一下状态，所以*利时求胜欲望不是很强烈。对于芬兰拿下*利时则肯定出线，但是实力并不允许，求得一场平局是*较理想的结果，所以芬兰更愿意胡为贵，选择默契球对双方都*较有利，*利时小组第一稳稳当当，还不会增加伤员，默契球双方心照不宣，皆大欢喜。
十年来*30年期**跌至标普500指数股息率下方，市场普遍对*经济前景表示担忧，不仅仅*制造业PMI值跌破50荣枯值，***也出现了不同程度的倒挂现象。三个月期与十年期**已经达到2007年3月以来的最大值，二年期也与十年期**出现倒挂。
现在*30年期**已经跌破2%的水平，并且，从趋势的角度看，仍旧有继续下跌的趋势。远期**的降低，说明更多的*者选择*远期*，进而将远期*价格推高，利率下跌。那么对近期经济的担忧程度上升。
上图为*10年期*实际*、30年期*实际*对*图形，还有10年-2年、10年-3个月期**对*图形。从*10年期、30年*实际收益对*图形中，我们能很清晰的发现，2019年至今有着**的快速下滑，而利率倒挂现象自2014年至今*有着差值降低的情况，2019年也出现了利率倒挂情况的发生。
*30年期**在2019年有着大幅下滑，而标普500指数呢？2018年下跌了6.25%，2019年上涨了15%。也*是说，近二年标普500指数的上*度并不大，对应股息的影响，也*没有**大。如果近二年标普500指数的上*度较大，那么对应的股息率势必降低。但是，并没有出现大幅上涨。
当然了，标普500指数的估值水平现在为21.2倍，虽然说不上具有泡沫，但估值水平也不低。对应2%水平的股息率，也是不错的情况。要说，当*30年**低于标普500指数股息率，标普500对应*的**具有很强的*价值*，我们认为，这样的观点*较片面。为什么？
影响股市涨跌的因素有很多：*形势、经济周期、*、财政政策、*政策、*者情绪等。当然，标普500成分股中并不是一家两家*，而是500家*，对应指数型基金*方式能紧跟指数，要是从中选择，还需要*者具备选股能力。大氛围受到上述因素影响，*还要受到企业经营能力影响。
可以总结为影响股市上市*价格的因素有二：1、*价值；2、**供需关系。讲到这里，我们还需要分析，标普500是符合***样标准的500家*上市的*，可以理解为*最为*的500家*。这些*的股价印象，受到*经济面的影响，如果*经济好，那么对应*价格也会出现上涨；如果*经济表现不好，那么对应*价格也会出现下跌。
现在*经济面表现如何呢？并不理想！诸多*数据均出现了不同程度的下滑，制造业PMI值甚至下滑至荣枯值以下。
周二，*30年期**跌至标准普尔500指数的股息率之下。根据数据，这是2009年3月以来的第一次。
要知道的是，*的前景是远远好于现在的***。对于希望*持有的*者而言，相对来说，*更具有吸引力。
但是当经济前景不稳定的时候，*会促使大量*者涌入*等避险资产，造成**达到历史*水平。
截至本周二，普标500指数中有三分之二的**，已近超过5年期美债*，60%的*已超过10年期美债；近50%*超过30年期美债。
不仅如此，近期2组关键美债*两两倒挂趋势严重。
本周二， 2年与10年期美债*曲线连续第四个**倒挂，且倒挂程度为2007年5月以来最大，2年与10年期美债息差盘中从3.7个基点扩大至4.5个基点。
我们可以从历史的经验发现，只要发生了以下几种征兆，往往意味着*的经济将会进入一个衰退的周期：
1）美*降息，并且开启一个降息周期；（目前降息已经开启，降息周期开启的概率极高）
*30年**的下降代表资本的避险情绪升温，愿意在接受低*的前提下*更为安全的资产，因此预示着市场对未来经济前景更为悲观，当然也认为未来美*降息的概率上升。同时，30年**低于股息，也意味着更多资金可能进*市或黄金市场。
（一）**倒挂与*
最近很多分析都将**倒挂与*的*预期联系在了一起，确实，虽然**倒挂本身与经济下行胡衰退并没有直接的联系，但是1960年以来的*7次衰退之前，都出现了**的倒挂，这也让*开始认真考虑两者之间的联系，并将**倒挂作为*的强关联前瞻*指标。
**的倒挂有各种*较方法，其中最值得关注的是2－10年期美债*曲线（虽然3月－10年期更被当作*来临前的预*式），而现在*连2-5年期美债*都出现了倒挂，这意味着市场已经认为2年后的利率太低，不愿意*动*到5年，而更倾向于接受更低的*直接*5年期*。这说明，市场认为2年后很可能面临衰退。（二）30年期美债*下跌确认衰退预期
现在美债*的倒挂情况虽然还不算严重，但是其恶化的速度却太快，引发了市场广泛的关注。但实际上，这一次美债*暴露的问题，也许还没有看上去那么严重。
这是因为从2008年次贷*以来，欧美发达国家主要*的宽松周期释放的流动*还没来得及回收，欧**的负利率政／策仍然持续，导致流动*对美债*有所拖累；同时，即使是美*停止缩表后，留在负债表内的*资产，也对10年期美债*有63个基点的拖累。但是，30年期**的下跌却代表着对衰退的预期在**变化的因素占到了主导地位，因为10年期*受到的负债表影响，远*30年*要大的多，那么30年**的下跌，*是确认了未来经济悲观的主要判断了。
（三）悲观预期与**的互相影响
**导致衰退的原因有两种，一种是长短期利率倒挂对银行间拆借利率的冲击，最终导致**紊乱；而另一种则是市场悲观情绪的持续压力。
现在看来，第一种情况暂时还没有出现，银行间*还运转良好，债务到期的压力也还要一年时间才会出现。但市场预期这个问题现在看上去*原先大家预期的要严重。因为虽然**实质上有宽松周期带来的影响，但是却对市场预期有非常恶劣的传导，市场糟糕的预期反馈回来又导致美债**继续下跌，这样形成了恶*循环，也可能导致衰退更早的爆发。
（一）对资本市场的影响
