港股通股息税减免政策预期催化金融股大涨，政策红利期或到来，港交所及高股息资产受益，港股基本面持续修复，估值处历史低位，关注政策和基本面复苏机遇。
【港股通股息税减免政策预期发酵催化大涨，港股金融股全线领涨】
5月10日，香港金融股引领市场，恒生金融类指数、香港***、中国太保（H）分别录得3.6%、7.6%、8.1%的涨幅。市场预期，港股通股息税减免政策有望落地，成为市场热点。
互联互通十周年之际，市场普遍预期港股将迎政策红利期。2023年7月，活跃资本市场政策部署突出香港金融中心地位。2024年10月，香港成立促进流动性专责小组。同月，***开展5项对港合作，推进两地资本市场协同发展。
香港******提议优化港股通股息红利税，降低投资者准入门槛。此举旨在保护投资者利益，活跃资本市场。宽松政策落地预期，有望使香港***等资本市场核心枢纽直接受益，同时港股高股息资产亦将受到股息税减免政策的正面影响。
政策坚定巩固香港国际金融中心地位，减免港股通股息税等潜在政策受到市场关注。目前，港股通个人和证券投资基金股息税率高于内地和境外投资者。股息税减免政策的优化，有望提升南向资金的股息回报率，增强互联互通活跃度。
港股通股票分红总额达1.7万亿港元，港股通投资者赚取约1500亿港元。20%股息率对应约300亿的股息税，下降10%股息税预计为港股通个人和基金投资者免税约150亿，对当年财政税收影响微小。
股息税减免对直接利润贡献有限，但有望提升港股中长期投资回报率。南向增量资金扩容，有望提振港股整体交易情绪。港交所作为资本市场核心枢纽，受益幅度更大。
港股基本面持续修复，政策面积极向好，港交所估值与市场活跃度高度相关。当前港股PE（TTM）估值31.8倍，位于近5年约17%分位数，仍处历史低位。关注港股政策红利α催化和基本面修复的β机遇，港股高股息资产有望直接受益股息税减免政策。
风险提示：宏观经济不稳定可能影响交投活跃度及公司上市；美联储货币政策存在不确定性；政策催化可能不及预期；公司战略落地可能不及预期。
