炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
出品：新浪财经上市公司研究院
文/夏虫工作室
核心观点：至正股份此次重组是否为保壳？在退市新规下，羸弱的至正股份或将大概率踩中退市“红线”。颇为引人注意的是，重组停牌公告前夕，公司出现持续涨停。公司实控人王强为资深炒壳玩家，旗下上市公司股价疑似频繁出现抢跑公告，王强又是否涉嫌内幕信息泄露？
10月10日晚，至正股份因重大重组发布停牌公告。公司股票自2024年10月11日起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
至正股份背后实控人为王强，属于炒壳玩家。值得注意的是，重组停牌公告前夕，公司出现持续涨停。需要指出的是，炒壳玩家王强旗下公司股价疑似频繁抢跑公告。这一系列“股价抢跑”背后是否存在内幕交易，这或需要引起监管高度关注。
打响保壳大战？
至正股份与主要交易对方签署《合伙份额收购意向协议》等相关意向性协议文件，约定至正股份 通过资产置换、发行股份及支付现金的方式，购买置入资产的控制权。
公告显示，公司正在筹划资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，拟置入资产主要从事半导体封装材料的研发、生产与销售，拟置出资产为公司子公司上海至正新材料有限公司100%股权。本次交易预计构成重大资产重组且构成关联交易，不会导致公司实际控制人发生变更。
至正股份主要是从事线缆用高分子材料、半导体专用设备业务。若完成上述交易，至正股份主业将主要聚焦半导体产业。
至正股份去年3月才刚切入半导体业务。资料显示，至正股份以现金方式完成收购苏州桔云科技有限公司（下称“苏州桔云”）51%股权，交易作价人民币1.19亿元。苏州桔云成立于2019年年中，主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售。
需要指出的是，苏州桔云标的质量或一般，截至2024年6月30日，苏州桔云总资产为1.47亿元，净资产为7225.78万元。2024年上半年，公司的营业收入为3320.69万元，净利润为136.00万元。
至正股份近年营收大幅缩水在1亿元左右，且持续亏损多年。值得注意的是，在退市新规下，至正股份上市公司资格或岌岌可危。
根据退市新规，财务类退市方面，沪深两市主板分别将亏损企业退市风险警示标准，从“净利润为负+营业收入不足1亿”的标准，改为营业收入从现行标准“低于1亿元”提高至“低于3亿元”，并将“利润总额”纳入亏损考量范围，修改后指标为“利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值”。
Wind数据显示，2023年，公司营收仅为2.39亿元，而今年上半年营业收入仅为0.98亿元。按照这种财务数据，公司或将触发退市新规红线。
公司股价频繁抢跑 炒壳玩家王强是否涉嫌内幕信息泄露
需要指出的是，至正股份停牌前夕，公司出现持续涨停。10月8日、10月9日、10月10日，至正股份连续三个交易日内收盘价涨幅偏离值累计达20%。颇为值得关注的是，在10月10日A股整体指数震荡下，公司股价逆势涨停。
尤其需要注意的是，公司实控人王强的背景，其被指属于资深“炒壳”玩家，即热衷于投资主业经营欠佳，且具备重组价值的小盘股，目前，王强手握*ST商城、至正股份等“壳公司”。
2020年9月30日起，王强开始持续增持*ST商城股份，增持前，王强及其一致行动人合计持有*ST商城6.45%股权，经过两度举牌后，王强及其一致行动人合计持有*ST商城18.46%股权。2021年5月，王强借道定增一举成为*ST商城实控人。
据悉，入主公司前，王强及其一致行动人曾做出“注入资产、实现业务转型”的承诺。值得注意的是，公司股价遭*ST商城股价一度遭爆炒。*ST商城股价由低点3元/股一度被爆炒至巅峰超13.66元/股，股价涨幅超3倍。
然而，事实是公司无任何进展，承诺沦为空头支票。
*ST商城2023年借道破产重整打响保壳大战。2023年4月7日，*ST商城被债权人申请重整及预重整；2023年4月13日，沈阳中院决定对*ST商城进行预重整；2023年11月10日，沈阳中院裁定受理*ST商城重整；2023年12月12日，沈阳中院裁定批准*ST商城重整***；2023年12月28日，沈阳中院裁定确认*ST商城重整***执行完毕。
颇为诡异的是，公司的股价出现上窜下窜的走势。Wind数据显示，*ST商城自9月8日开启股价上扬趋势，2023年12月22日股价开启连续“涨停板”模式。需要强调的是，公司重整***于2023年12月12日才获沈阳中院裁定批准，2023年12月28日，沈阳中院裁定确认重整***执行完毕。为何公司股价抢先领跑？
需要强调的是，*ST商城由于去年年报被会计事务所出具“无法表示意见”而最终退市。
2020年4月，王强通过协议转让一举拿下至正股份27%的股份。公告显示，至正股份原控股股东至正集团与深圳市正信同创投资发展有限公司（下称“正信同创”）签署了《股份转让协议》，至正集团拟以协议转让方式将其持有的公司股票2012.4万股（占公司总股本的27%）转让给正信同创，转让对价为6.41亿元。此后，上市公司控股股东变更为正信同创，公司实际控制人由侯海良变更为王强。
需要指出的是，至正股份近年营收大幅缩水在1亿元左右，且持续亏损多年，已经在退市边缘徘徊，其经营可持续性遭监管质疑。
